29 липня, у вівторок, відбудеться вебінар (онлайн-майстер-клас) з Дмитром Мошкало «ПІФи як інструмент особистих фінансів». Час і місце вебінару: 29 липня, 17.30-18.30, мережа для професіоналів Profeo (http://profeo.com.ua/).

В режимі онлайн Дмитро Мошкало, Віце-президент та інвестиційний керуючий Foyil Asset Management, розкаже про вибір стратегії особистих фінансів та роль ПІФів (паєвих інвестиційних фондів) як одного з інструментів збереження та примноження коштів.

Питання спікеру можна залишати заздалегідь в дискусії на форумі та/або на блозі. А безпосередньо поспілкуватися з Дмитром Мошкало можна буде вже 29 липня на Profeo.

По завершенню вебінару текст дискусії та відповіді спікера будуть викладені на форумі для подальшого обговорення.

Чекаємо Ваших питань і до зустрічі на вебінарі!

Залишити питання спікеру
http://webinars.profeo.com.ua/blog/view/100000629/

Планировали на форуме Профео, но если Вы будете не против, то можем вопросы-ответы и в этой теме разместить.

zizique, мы не только не против, мы настоятельно рекомендуем это сделать :)

Вопрос: Сколько ПИФов зарегистрировано в Украине?
Какая оптимальная сумма инвестирования в открытые ПИФы и другие инструменты для того, чтобы диверсифицировать риски потери своих сбережений?

Ответ: Инвестирование в ПИФы, в отличии от прямых покупок ЦБ на рынке, уже подразумевает защиту от рисков индивидуального эмитента, поскольку активы ПИФов уже диверсифицированы инвест.управляющим. Следовательно, покупая даже одну акцию инвест.фонда, вы сразу же получаете диверсифицированную инвестицию.

Вопрос: Сейчас у нас наблюдается затянувшееся падение рынка и, естественно, как всегда не только у нас, но и в той же Америке и других странах, какая-то часть акционеров поддается панике и бегом бежит забирать свои паи. Какие ценные бумаги ваша компания продает в первую очередь, когда приходится искать средства для возврата таким клиентам?

Ответ: В первую очередь мы продаем бумаги более дорогих эмитентов с т.зрения их оценки по финансовым показателям; т.е компании с более высокими коэфициентами P/E, P/S, EV/EBITDA. Если данные показатели одинаковы, продаем менее ликвидные бумаги второго/третьего эшелонов.

Вопрос: По каким индикаторам определить качество компании по управлению активами?

Ответ: В мировой практике качество управления активами определяется при помощи целого арсенала специальных коэффициентов. Однако для использования подавляющего большинства из них необходимо, что бы фонды работали не менее трех лет на рынке. Поэтому применительно к украинских реалиям данные инструменты работают не совсем адекватно. Поэтому мы бы посоветовали потенциальным инвесторам выбирать инвест.управляющих по прозрачности их работы на рынке. Сейчас сложилась уникальная ситуация, когда клиенты могут судить не только об абсолютных результатах работы управляющих (т.е. доходность), но и о прозрачности данных результатов, насколько открыто КУА ведет себя на рынке. Вопрос состоит не в том, падают или не падают активы фондов, а могут ли клиенты КУА купить на падающем рынке качественно сформированный портфель по низким ценам. Для КУА психологически довольно сложно оставаться в акциях при падающем рынке. Очень велик соблазн выйти в деньги и показать доходность выше «коллег по цеху». Однако лучше ли это будет для клиента? Особенно если падение цен вызвано не объективными факторами, а спекулятивной игрой на понижение. Клиент, должен знать наверняка, что деньги инвестированные в инвест.фонд при падении рынка сразу же идут на приобретение существенно просевших в цене акций, и он, инвестор, не несет риски того, что инвест.управляющий не успеет вскочить в последний вагон уходящего поезда при коррекции рынка вверх.

Вопрос: Дмитрий, у меня создается впечатление, что в Украине наблюдаются сезонные колебания стоимости акций (например, повышение к новому году)? Чем они обуславливаются? Соотносятся ли с мировыми тенденциям?

Ответ: Динамика отечественного рынка находится в зависимости от трендов на мировых фондовых площадках; мы ведь живем не на Марсе. В мировой же практике есть периоды повышенной активности, и периоды относительного затишья. Как правило покупки, а, соответсвенно, и так называемое ралли наблюдается с октября-ноября по февраль и в апреле-мае. Данная динамика обуславливается отчетностью и переоценкой компаний, что происходит в конце одного отчетного периода, начале следующего. Если на рынке наблюдаются какие либо нестандартные колебаний, как, например, в текущем году, говорить о какой либо сезонной цикличность не уместно.

Вопрос: Дмитрий, практикуется ли выдача банковского кредита физическим лицам под инвестирование в Украине и целесообразность такого кредита?

Ответ: При работе на фондовом рынке есть несколько табу. Одно из них - работать на заемном капитале. Речь идет не о краткосрочном кредитном плече у брокера, а о банковском кредите. Почему же это настоятельно не рекомендуют делать? Фондовый рынок отличается крайней волатильностью. Если вы работаете с заемным капиталом, возникает вопрос что делать, если цена на акции значительно упала. За счет каких ресурсов покрыть убыток если кредит необходимо возвратить. Данный вопрос может усугубляться частным случаем, когда ваши доходы от других источников могут значительно сократиться или вовсе иссякнуть. За счет каких источников вы будете производить обслуживание кредита? Когда вы работаете с акциями, необходимо постоянно помнить одну прописную истину – цены постоянно изменяются вверх/вниз; следовательно, фактический убыток возникает исключительно в случае продажи ЦБ ниже стоимости покупки. Соответственно, все что может к этому привести, в т.числе и работа на заемном капитале, рассматривается как источники повышенного риска, который следует избегать.

Вопрос: пане Дмитре, прошу сказати як оподатковується прибуток інвестора при продажі сертифікатів, яка офіційна процедура?

Ответ: Порядок оподаткування інвестиційного прибутку визначено у пункті 9.6 статті 9 Закону України від 22 травня 2003 року №889 “Про податок з доходів фізичних осіб” (далі – Закон). Облік інвестиційного прибутку та податку з нього ведеться платником податку самостійно, окремо від інших доходів і витрат.
Загальний прибуток від операцій з інвестиційними активами включається до загального річного оподатковуваного доходу платника податку, крім випадку, коли інвестиційний прибуток, отриманий протягом звітного податкового року не перевищує 890 гривень (для 2008 року).
Компанія з управління активами, що є податковим агентом, лише повідомляє органам державної податкової служби про нарахування фізичним особам –інвесторам сум інвестиційного прибутку, дивідендів (якщо є) і утриманих з них податків. Дивіденди, сплачені фізичним особам – інвесторам, оподатковуються за ставкою в розмірі 5 відсотків. Згідно з Законом України “Про податок з доходів фізичних осіб”, інвестиційний прибуток оподатковується по ставці 5% (з 1 січня 2007 року), в той час як Державна податкова адміністрація України вказує цифру 15%. Оскільки судових слухань щодо цього питання ще не проводилось, то інвестор вправі сам обирати ставку оподаткування.

Вопрос: Почему покупать/продавать можно только в рабочее время (пн-пт, 9-18)?
При выходе из ПИФа деньги перечисляются на счет в банке, каким должен быть счет? Депозитный или текущий? Со всеми ли банками ведется сотрудничество?

Ответ: Покупать/продавать можно в любое время, а указанное время является просто рабочими часами. Сделки можно оформить и в субботу, только дата и стоимость будут указаны пятничные. Счет должен быть текущий, или таковым, что позволяет переводить на него безналичные деньги с другого счёта. Мы, как правило, работаем с текущими и карточными счетами. КУА сотрудничает по льготным ставкам только с одним банком – Финансы и кредит (комиссия за перевод средств – 0.3%)

Вопрос: Цікаво було б мати можливість вкладати кошти в український фондовий ринок через інтернет. Як Ви вважаєте, коли з'явиться така можливітсь?

Ответ: Можливість вкладати кошти в український фондовий ринок через інтернет з`явиться, як тільки покращиться функціональний стан торгівельних платформ для здійснення біржових угод. У 2009 році планується запуск таких платформ на базі стандартів NASDAQ вже на українських біржах. Інтернет- брокеридж розглядається інвестиційними компаніями як перспективний напрям роботи з клієнтами вже через пару років.

Вопрос: Я (физическое лицо) бы хотел вложить часть своих средств в паевые фонды. Существующие в данный момент фонды довольно существенную часть средств размещают на банковских депозитах. Этот вариант мне кажется невыгодным: я и сам могу свои деньги положить в банк на депозит ( это даже выгоднее – я не буду платить 15%-ный налог). Можете ли вы порекомендовать фонды для физических лиц, которые вкладывают деньги исключительно в акции?

Ответ: Сразу же могу порекомендовать Фойл Премьер Фонд Возможностей – 100% активов этого фонда в акциях. К тому же сейчас украинский фондовый рынок находится на своем почти 1,5-годичном минимуме и за 12 месяцев должен хорошо отыграть вверх, так что сейчас очень удачный момент вложиться в фонд акций.

Вопрос: Я бы хотел вложить деньги в акции зарубежных компаний, но не могу найти фонд, который предложил бы такую услугу. Может быть, Вы что-нибудь посоветуете?

Ответ: К сожалению резиденты Украины, физические и юридические лица, не имеют права инвестировать в другие страны без наличия валютной лицензии НБУ. Данная процедура чрезвычайно забюрократизирована, соответственно украинские инвестиционные фонды не инвестируют в акции других стран.

Вопрос: Почему у Вашей компании нет открытого ПИФа

Ответ: Для запуска открытого ПИФа необходимо иметь широкую дистрибуционную сеть, иначе велик риск зависимости от узкого круга инвесторов сосредоточенных в одном месте. Кроме того, вопрос взаимодействия с продавцами в регионах должен быть полностью отработан. Нельзя запускать открытый фонд, если могут возникнуть вопросы по движению денег, документообороту. Открытый фонд – это наиболее сложный инвестиционный продукт. Сейчас мы ведем работу по созданию такой сети, и к концу текущего года, началу следующего планируем запустить в продажу открытый ПИФ

Вопрос: Подскажите планирует ли Foyil открывать новые инвестиционные фонды в этом/следующем году. Какие конкурентные преимущества будут у них.

Ответ: Уже оформлены все документы по открытому пенсионному фонд «Фоил-Престиж», презентация фонда состоится в сентябре 2008 года.

Сейчас уже заканчивается регистрация двух новых корпоративных фондов - "Премьер Фонд Недвижимости" и "Премьер Фонд Индекс Фойл 40 Украина".
"Премьер Фонд Недвижимости" дает возможность инвесторам работать с недвижимостью начиная с нулевой фазы. (Когда объект еще в проекте он имеет одну цену, а когда уже построен – совершенно другую.)

Запуском индексного фонда мы расширяем свою продуктовую линейку. "Премьер Фонд Индекс Фойл 40 Украина" рассчитан на более рискового инвестора, такой фонд переигрывает фонды акций, когда рост рынка превышает 30-35% годовых.

Вопрос: Вчера в Экономических известиях прочитал: "Инвестиционная компания Foyil Securities в пятницу заявила, что начинает корпоративную реструктуризацию, в рамках которой планирует сократить размер персонала. «На фоне падения мировых фондовых рынков и сокращения объемов портфельных инвестиций в Украину оптимизация расходов является жизненной необходимостью для любой инвестиционной компании»,— утверждает генеральный директор Foyil Securities Александр Сандул."

Если компания проводит реструктуризацию, то наверное готовится к продолжительному фондовому кризису? Насколько он затянется по вашем оценкам?

Ответ: Украинский фондовый рынок находится под влиянием мирового финансового кризиса с января 2008 года. Оздоровление рынка ожидается к концу 2008 года.

Вопрос: Дмитрий, сегодня открываю Kyiv Post, там реклама Dragon Capital. Большими буквами написано "ПЕРШІ". И далее разьясняется, почему они первые на рынке инвестиций. Как себя позиционирует Foyil?

Ответ: Компания Foyil Asset Management – единственная компания по управлению активами в Украине, которая удостоилась оценки 5 звезд по международному рейтингу Morningstar. Такую оценку получают всего 10% компаний по управлению активами по всему миру. 5 звезд могут получить только те фонды, которые показали самый высокий уровень доходности с учетом рисков.

Вопрос: Я читала в интернете, что Dragon открывает офис для привлечения инвестиций от частных лиц в Leonardo. И что "Тройка Диалог" хочет войти в тройку инвест.компаний Украины. Как Вы оцениваете конкурентную среду среди инвестиционных компаний в Украине? Что Вы делаете для повышения конкурентноспособности Foyil?

Ответ: Как таковой конкуренции среди инвест.компаний нет. Как не парадоксально это звучит, но если нет пока рынка инвестиционных услуг для отечественных клиентов, нет и конкуренции. Пока в рынок не будет вовлечено хотя бы 3-5% населения, говорить и какой либо конкуренции среди КУА преждевременно. Из-за малого объема средств в управлении, КУА помогут подчас показывать доходность фондов кардинально отличающуюся от динамики рынка, на котором они работают. Посмотрите на Россию! Там нет среди ведущих игроков ситуации, когда фонды показывают доходность 5-15% при падении рынка на 20-30%.
Относительно подготовки команды Фойл к предстоящей конкуренции – это работа, работа и еще раз работа с персоналом. Кадры решают все! Особенно в финансовом секторе, где продаются надежды и ожидания! Основная конкуренция развернется в сфере качественного обслуживания клиента, в человеческом отношении к нему.

Вопрос: Любому начинающему инвестору матерые инвесторы скажут, что вложения нужно диверсифицировать, что бы минимизировать риски. Скажите, в фонды каких КУА, кроме Foyil, Вы бы рекоммендовали вложить деньги сегодня? Будем отталкиваться от того, что инвестор новичок и присматривается к открытым и интервальным фондам.

Ответ: Особой разницы между открытыми и интервальными фондами нет. И те и другие обязаны быть диверсифицированными, следовательно будут обладать практически идентичной структурой активов. Лучше выбирать фонды по тому, каким отраслям, либо эмитентам их управляющие отдают предпочтение; насколько часто меняется отраслевой состав активов. У каждой КУА есть свои собственные предпочтения. Поэтому лучше всего, консультируясь с проф..участниками, маневрировать средствами между отраслевыми предпочтениями инвест.управляющих.

Вопрос: Есть ли разница при инвестировании в уже состоявшиеся фонды и такие, которые только только открылись. Какие преимущества имеет инвестор в первом и втором случае?

Ответ: Если инвестор работает с состоявшимся фондом, он может уже сделать вывод о структуре портфеля, об инвестиционных предпочтениях управляющих. В новом же фонде данный вопрос остется актуальным. Есть риск, например, того, что средства будут инвестированы в неликвидные активы, по которым затем будет демонстрироваться своя «особая» динамика доходности.
В любом случае, я бы, одназначно, не зацикливался на вопросе продается ли фонд по номиналу или нет. Если вам так уж хочется краткосрочной прибыли, то лучше посоветуйтесь с брокером и купите высоковолатильную ЦБ.

Вопрос: Наступне питання вже, напевно, традиційне: чи прогнозуєте ви зростання ринку до кінця цього року чи слід очікувати подальшого спаду?

Ответ: На мой взгляд у украинского рынка есть все шансы восстановиться в ценах января 2008 года уже текущей зимой, т.е декабрь-февраль. В пользу этого говорят следующие факты:
1. выходит очень сильная текущая отчетность украинских эмитентов
2. фундаментально макроэкономические перспективы Украины, как одного из мировых лидеров по производству продовольствия, продолжают улучшаться
3. сырьевое ралли не остынет раньше 2012-2013гг. Украина мировой экспортер металлов, машиностроение активно потребляется в России.
4. высокая изношенность основных фондов и необходимость их замены является гарантией прозрачности отечественного бизнеса перед западными «контролерами»
5. продолжение повышения уровня благосостояния украинцев способствует ускоренному развитию внутреннего рынка.
6. начавшаяся коррекция цен на нефть приведет к пересмотру ценообразования на российский газ
7. короткосрочные спекуляции нефть vs финансовый сектор (фондовый рынок в целом) подходят к своему логическому завершению

Вопрос: Дмитро Мошкало:
Относительно подготовки команды Фойл к предстоящей конкуренции – это работа, работа и еще раз работа с персоналом. Кадры решают все! Особенно в финансовом секторе, где продаются надежды и ожидания!

Прокомментируйте тогда, на основе какого набора ценностей и критериев Вы отбираете людей в команду?

Ответ: Кроме общей проф.компетентости, наши сотрудники не должны болеть «звездной» болезнью. Интересы клиента – превыше всего.

Вопрос:
1. Как отразится спад в экономике Украины за 2008 г на фондовом рынке Украины? На ПФТС в частности.

2. Как отразятся "валютные" новшества ЦБ на фондовом рынке? (Поясню: импорт - процветает, экспорт - в загоне, отечественный производитель - там же)

3. Какие отрасли будут наиболее благополучными в фондовом отношении? Какие акции Вы посоветовали бы покупать?

4. Почему Вы прогнозируете оздоровление на конец 2008 года, если мировые фондовые рынки только вошли в хороший "ступор" (искл. Японию). Мы следуем с отставанием за ними...

Ответ:
1. Спад в экономике Украины??? Согласно прогнозам экспертов ведущих мировых инвест.банков в 2008-2009гг. Украина занимает восьмое (!) место в мире по ожидаемому росту ВВП (седьмое за Россией) на уровне 7-8%

2. Запас прочности в виде низких издержек производства на Украине достаточно высок, чтобы противостоять усилению гривны. «Больно» только вначале. Через 6-9 месяцев переходного периода экономика адаптируется к новому уровню цен. Перспектива же дорогой гривны - БАААЛЬШОЙ плюс для покупки украинских активов уже сейчас. Вероятность продолжения укрепления гривны очень велика. Основной аргумент – дорогая гривна выступит частичным амортизатором в случае поднятия цен на российский газ для отечественных потребителей, в первую очередь ЖКХ.

3. Вертикально интегрированные сталелитейные компании, транспортное и энергетическое машиностроение. В среднесрочной перспективе – энергетика, банки.

4. В «ступуре» западные экономики. Нельзя вечно жить за чужой счет. Рано или поздно счета приходится оплачивать. Развивающиеся же экономики продолжают развиваться. На наших глазах появился и развивается феномен – три миллиарда новых потребителей могут жить автономно от Запада. Текущий кризис – кризис изменения старых товароденежных отношений и потоков. Развитые страны не могут в рамках прежней парадигмы диктовать свои условия остальному миру. Но увы, такие процессы безболезненно не проходят! В 2008-2009гг произойдет распараллеливание «старых развитых» экономик и экономик развивающихся стран. Фондовые рынки каждой их этих групп будут жить своей жизнью. В условиях продолжающейся глобальной денежной эмиссии альтернативы фондовым рынкам нет!!! США изобрели данный уникальный механизм по абсорбции излишних денег, и сейчас передают его в пользование остальному миру.